Как создать сбалансированный портфель из ETF и акций

10 ноября 2023 Дмитрий Козлов

Введение: почему комбинированный подход имеет смысл

После изучения особенностей ETF и индивидуальных акций многие инвесторы приходят к выводу, что наиболее оптимальным решением может быть комбинация обоих инструментов в одном портфеле. Такой подход позволяет воспользоваться преимуществами каждого инструмента, одновременно минимизируя их недостатки.

ETF обеспечивают хорошую диверсификацию, низкие затраты и пассивное управление, что делает их идеальной основой для любого инвестиционного портфеля. Индивидуальные акции, в свою очередь, позволяют инвестору сделать ставку на конкретные компании с высоким потенциалом роста, а также дают возможность реализовать свои убеждения относительно определенных секторов экономики или технологических трендов.

В этой статье мы рассмотрим, как создать сбалансированный инвестиционный портфель, сочетающий ETF и индивидуальные акции, и какие факторы следует учитывать при таком подходе.

1. Определение инвестиционных целей и горизонта

Прежде чем приступить к созданию портфеля, важно четко определить свои инвестиционные цели и временной горизонт. Эти факторы будут ключевыми при принятии решения о распределении активов и выборе конкретных инструментов.

Определение инвестиционных целей

Ваши инвестиционные цели могут быть различными:

Пенсионные накопления (долгосрочный рост капитала)
Создание пассивного дохода (фокус на дивидендные выплаты и процентный доход)
Сохранение капитала (защита от инфляции с минимальным риском)
Накопление на конкретные цели (образование детей, покупка жилья и т.д.)

Каждая цель может требовать своего подхода к составлению портфеля. Например, для пенсионных накоплений с долгим горизонтом подойдет более агрессивная стратегия с большей долей акций, в то время как для сохранения капитала в краткосрочной перспективе может потребоваться консервативный подход с преобладанием облигаций и защитных активов.

Временной горизонт инвестирования

Временной горизонт тесно связан с вашими целями и имеет решающее значение для определения приемлемого уровня риска:

Краткосрочный (менее 3 лет): как правило, требует более консервативного подхода с минимальным риском
Среднесрочный (3-10 лет): позволяет включить в портфель более рискованные активы с потенциально более высокой доходностью
Долгосрочный (более 10 лет): дает возможность принять значительный рыночный риск в расчете на высокую доходность в долгосрочной перспективе

2. Оценка толерантности к риску

Помимо объективных факторов, таких как цели и временной горизонт, важно учитывать свою субъективную толерантность к риску. Это поможет создать портфель, с которым вы будете чувствовать себя комфортно даже в периоды рыночной волатильности.

Задайте себе следующие вопросы:

Как вы себя чувствуете, когда стоимость ваших инвестиций падает на 10%, 20% или 30%?
Сможете ли вы спокойно пережидать периоды рыночных спадов, не продавая активы в панике?
Как сильно повлияют на ваше финансовое положение временные потери от инвестиций?

Честные ответы на эти вопросы помогут определить подходящее для вас соотношение между более рискованными активами (акции, ETF на акции) и более консервативными (облигации, ETF на облигации, денежный рынок).

3. Базовая структура комбинированного портфеля

Типичный сбалансированный портфель, сочетающий ETF и индивидуальные акции, часто строится по принципу "ядро и спутники". Этот подход подразумевает создание стабильного "ядра" портфеля из диверсифицированных ETF, вокруг которого располагаются "спутники" — индивидуальные акции и специализированные ETF.

Ядро портфеля (60-80% всех активов)

"Ядро" обеспечивает широкую рыночную экспозицию, диверсификацию и стабильность. Оно обычно состоит из:

Широкого индексного ETF на акции (например, на мировой рынок акций или S&P 500)
ETF на облигации (государственные и/или корпоративные)

Соотношение между этими компонентами зависит от вашего возраста, целей и толерантности к риску. Традиционное правило "100 минус возраст" (или его современные версии "110/120 минус возраст") может служить отправной точкой для определения доли акций в ядре портфеля.

Спутники (20-40% всех активов)

"Спутники" позволяют добавить в портфель потенциальные источники дополнительной доходности, реализовать ваши взгляды на конкретные секторы или тренды, и персонализировать инвестиционную стратегию. Они могут включать:

Индивидуальные акции компаний, в которые вы особенно верите
Секторные ETF для увеличения экспозиции к перспективным отраслям (технологии, здравоохранение, чистая энергетика и т.д.)
Тематические ETF, ориентированные на конкретные инвестиционные темы или тренды
ETF на альтернативные активы (недвижимость, сырьевые товары, драгоценные металлы)

4. Создание ядра портфеля с помощью ETF

При выборе ETF для ядра портфеля следует учитывать несколько ключевых факторов:

Географическая диверсификация

Чтобы снизить страновой риск, рекомендуется включить в портфель ETF, дающие доступ к разным географическим рынкам:

Развитые рынки: США, Европа, Япония
Развивающиеся рынки: Китай, Индия, Бразилия, Россия и другие

Один из возможных подходов — использовать глобальный ETF на акции (например, на индекс MSCI World или FTSE All-World), который уже включает в себя компании из разных стран в соответствующих пропорциях.

Стилевая диверсификация

Разные стили инвестирования могут лучше работать в разные периоды рыночного цикла. Поэтому имеет смысл включить в ядро ETF, ориентированные на:

Стоимостные акции (value) — компании с привлекательной оценкой относительно их фундаментальных показателей
Акции роста (growth) — компании с высоким потенциалом роста выручки и прибыли
Дивидендные акции — компании с историей стабильных и растущих дивидендных выплат

Диверсификация по классам активов

Для снижения общего риска портфеля важно включить в него активы с разной корреляцией. Ядро портфеля может содержать:

ETF на акции — для долгосрочного роста капитала
ETF на облигации — для стабилизации портфеля и получения регулярного дохода
ETF на недвижимость (REIT) — для защиты от инфляции и дополнительной диверсификации

Пример структуры ядра для инвестора с умеренным риск-профилем

40% — Глобальный ETF на акции
20% — ETF на акции США
10% — ETF на акции развивающихся рынков
25% — ETF на облигации (государственные и корпоративные)
5% — ETF на REIT (инвестиционные фонды недвижимости)

5. Добавление индивидуальных акций в портфель

После создания стабильного ядра портфеля можно переходить к выбору индивидуальных акций для спутниковой части. При этом важно следовать определенным принципам:

Инвестируйте в то, что понимаете

Выбирайте компании из отраслей, которые вы хорошо понимаете. Это поможет вам лучше оценивать перспективы бизнеса и принимать более обоснованные решения.

Проводите тщательный анализ

Перед покупкой акций проведите как минимум базовый анализ компании:

Фундаментальный анализ: изучите финансовые показатели компании, ее конкурентные преимущества, качество управления, перспективы отрасли
Оценка: проанализируйте мультипликаторы (P/E, P/S, P/B и другие) и сравните их со среднеотраслевыми значениями
Риски: оцените основные риски, связанные с компанией и отраслью

Учитывайте корреляцию с ядром портфеля

Старайтесь выбирать акции, которые дополняют, а не дублируют ядро вашего портфеля. Например, если в ядре у вас уже есть значительная экспозиция к технологическому сектору через индексные ETF, может быть нецелесообразно чрезмерно увеличивать эту экспозицию через индивидуальные акции технологических компаний.

Диверсифицируйте индивидуальные позиции

Не концентрируйте слишком много средств в одной-двух компаниях. Даже в части портфеля, выделенной под индивидуальные акции, рекомендуется распределить инвестиции между 10-15 компаниями из разных секторов.

Контролируйте размер позиций

Установите для себя максимальный размер одной позиции в акциях (например, не более 2-3% от общего портфеля). Это защитит вас от чрезмерных потерь в случае проблем с конкретной компанией.

Пример спутниковой части портфеля

Предположим, вы выделили 30% своего портфеля на спутниковую часть. Она может выглядеть так:

15% — 6-8 индивидуальных акций (по 1.5-2.5% на каждую)
10% — 2-3 секторных ETF (например, на финтех, здравоохранение, чистую энергетику)
5% — ETF на драгоценные металлы (золото) для защиты от инфляции и геополитических рисков

6. Специализированные ETF как альтернатива отдельным акциям

Для инвесторов, которые хотят инвестировать в конкретные секторы или темы, но не готовы выбирать отдельные акции, специализированные ETF могут быть отличным решением. Они позволяют получить целевую экспозицию с меньшим риском и затратами времени на исследования.

Типы специализированных ETF

Секторные ETF: фокусируются на конкретных отраслях экономики (например, технологии, здравоохранение, финансы)
Тематические ETF: инвестируют в компании, связанные с определенной темой или трендом (например, искусственный интеллект, электромобили, кибербезопасность)
Факторные ETF: выбирают акции на основе определенных факторов или характеристик (например, низкая волатильность, качество, моментум)
ESG ETF: инвестируют в компании с высокими показателями в области экологии, социальной ответственности и корпоративного управления

При выборе специализированных ETF обращайте внимание на те же критерии, что и для обычных ETF: размер фонда, ликвидность, комиссии, метод составления индекса и историческую доходность.

7. Балансировка и управление комбинированным портфелем

После создания портфеля из ETF и индивидуальных акций необходимо регулярно его обслуживать и адаптировать к изменяющимся условиям.

Регулярная ребалансировка

С течением времени различные активы в вашем портфеле будут показывать разную доходность, из-за чего начальное распределение активов будет меняться. Например, если акции растут быстрее облигаций, их доля в портфеле будет увеличиваться.

Проводите ребалансировку портфеля раз в 6-12 месяцев, чтобы вернуть распределение активов к целевому. Это не только поддерживает желаемый уровень риска, но и автоматически реализует принцип "покупай дешево, продавай дорого".

Пересмотр индивидуальных позиций

В отличие от индексных ETF, которые могут оставаться в портфеле десятилетиями, индивидуальные акции требуют более активного мониторинга. Регулярно (минимум раз в квартал) проверяйте, не изменились ли фундаментальные характеристики компаний, в которые вы инвестировали.

Некоторые факторы, которые могут потребовать пересмотра позиций:

Ухудшение финансовых показателей компании
Значительные изменения в руководстве
Изменения в конкурентной среде
Регуляторные риски
Чрезмерный рост оценки (компания стала слишком дорогой)

Адаптация к изменяющимся целям и обстоятельствам

С изменением ваших жизненных обстоятельств, финансовых целей или временного горизонта структура портфеля также должна меняться. Например, с приближением к пенсионному возрасту большинству инвесторов стоит постепенно снижать долю рискованных активов в портфеле.

Управление налогами

Комбинированный портфель из ETF и индивидуальных акций дает больше возможностей для налоговой оптимизации. Например, вы можете использовать индивидуальные акции для "tax-loss harvesting" (реализации налоговых убытков) в конце года, продавая акции с убытком и заменяя их аналогичными, но не идентичными акциями или ETF.

8. Примеры сбалансированных портфелей для разных типов инвесторов

Консервативный инвестор

Ядро (80%):

30% — Глобальный ETF на акции
45% — ETF на государственные и корпоративные облигации инвестиционного уровня
5% — ETF на REIT (недвижимость)

Спутники (20%):

10% — 4-5 дивидендных акций крупных стабильных компаний
5% — ETF на золото
5% — ETF на компании с низкой волатильностью

Умеренный инвестор

Ядро (70%):

40% — Глобальный ETF на акции
10% — ETF на акции малой и средней капитализации
15% — ETF на государственные облигации
5% — ETF на корпоративные облигации

Спутники (30%):

15% — 6-8 акций из разных секторов
10% — 2 секторных ETF (например, технологии и здравоохранение)
5% — ETF на развивающиеся рынки

Агрессивный инвестор

Ядро (60%):

40% — Глобальный ETF на акции
15% — ETF на акции малой капитализации
5% — ETF на облигации

Спутники (40%):

20% — 8-10 акций компаний с высоким потенциалом роста
15% — 3 тематических ETF (например, ИИ, биотехнологии, чистая энергия)
5% — ETF на криптовалюты или другие альтернативные активы

Заключение: ключевые принципы построения успешного портфеля

Создание сбалансированного инвестиционного портфеля из ETF и индивидуальных акций — это не разовое действие, а непрерывный процесс, который требует внимания, дисциплины и адаптации к изменяющимся условиям. Тем не менее, если придерживаться нескольких ключевых принципов, вы сможете значительно повысить свои шансы на успех:

Диверсификация на всех уровнях — между классами активов, географическими регионами, секторами и отдельными компаниями
Учет личных обстоятельств — ваши цели, временной горизонт и толерантность к риску должны быть определяющими факторами при составлении портфеля
Баланс между пассивным и активным подходами — ETF для стабильной основы, индивидуальные акции для потенциально более высокой доходности
Контроль затрат — выбирайте ETF с низкими комиссиями и минимизируйте количество транзакций с индивидуальными акциями
Регулярный мониторинг и корректировки — следите за своим портфелем, но избегайте излишней торговли и эмоциональных решений

Помните, что не существует идеального портфеля, подходящего всем без исключения. Ваш портфель должен отражать ваши конкретные обстоятельства, цели и предпочтения. Начните с консервативной структуры и постепенно корректируйте ее, получая опыт и уверенность в своих инвестиционных навыках.

С помощью правильно сбалансированного портфеля из ETF и акций вы сможете эффективно двигаться к достижению своих финансовых целей, независимо от того, стремитесь ли вы к долгосрочному росту капитала, стабильному пассивному доходу или сохранению накоплений.